2025年，“假发第一股”瑞贝卡终于没再亏得那么狠了。
2026年1月30日晚，河南瑞贝卡发制品股份有限公司（本文统称“瑞贝卡”，证券代码：600439）发布2025年年度业绩预告称，公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润亏损6000万元到7000万元。虽然仍是亏损，但与上年同期亏损1.18亿元相比，预计减亏约4762万元到5762万元，亏损幅度确实收窄了。
扣除非经常性损益后的净利润，也同样呈现减亏趋势：预计2025年度实现扣非净利润亏损5990万元到6990万元，与上年同期的1.21亿元相比，预计减亏5121.91万元到6121.91万元。
乍一看，好像是个“好消息”：亏得比去年少了。但仔细一想，问题没这么简单。这已经是瑞贝卡连续第二年出现净利润为负的情况了。从“盈利”到“亏损”，再到“减亏”，这条轨迹背后，折射的是一家传统制造出口企业，在时代变局下的艰难转身。
瑞贝卡在公告中给出了几个亏损的原因：中美贸易战对传统美国线下销售的影响、跨境电商投入大但盈利未达预期、年末汇率波动带来汇兑损失、以及部分资产可能计提减值准备。几乎每一条，都戳中了当下外向型企业的痛点。
尤其值得玩味的是“跨境电商”。瑞贝卡显然意识到了传统渠道的风险，也在积极拓展线上业务，跨境电商销售增长确实明显，但基数不高；真正关键的问题在于——营销费用投入过大，盈利却未达预期。
说白了，钱没少花，声量也造出来了，可真金白银的利润却迟迟不见回流。这几乎是所有传统企业转型线上必交的学费，区别只在于学费交得多还是少罢了。跨境电商表面是蓝海，但流量成本早已高企；若非专业玩家，试错成本不容小觑，指望靠它快速扭亏为盈，难度不小。
此外，“汇率波动”也影响颇大。这几乎是所有出口企业年报里最常见的“风险因素”之一。瑞贝卡能把它列为主要亏损原因，说明影响不小。这也暴露出企业在汇率风险管理上，或许还有提升空间。把业绩波动过多寄托于汇率的“脸色”，终究不是长久之计。
不过，瑞贝卡董事会也表了决心：要优化业务结构，提升国内销售占比，加强预算和费用控制。方向是对的，国内市场的消费潜力确实巨大，假发制品也从过去的特定需求，慢慢向时尚配饰、个性消费领域渗透。但想在国内市场杀出一条血路，面对更挑剔的消费者、更复杂的渠道、更激烈的本土竞争，瑞贝卡要补的课，恐怕不比做跨境电商少。
对于投资者而言，看到“减亏”可以稍缓一口气，但更重要的是关注瑞贝卡“止血”之后，如何真正恢复“造血”能力。亏损收窄是好转的迹象，但只有持续稳定的盈利，才能重新赢得市场的信心。
瑞贝卡的转型故事，是中国无数传统外贸企业寻求出路的一个缩影。阵痛不可避免，学费也必须交。关键是要从亏损里，真正看懂问题所在，调整的步伐要快，落地的策略要实。因为，市场留给传统企业慢慢转型的时间，已经不多了。
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